今年年初至今，鐵礦石出現(xiàn)連續(xù)大漲的單邊行情。在不斷變化的市場(chǎng)行情中，如何確保鐵礦石資源安全穩(wěn)定的供給、如何破題求解，是眾多鋼鐵企業(yè)的重要課題。

　　上半年走出三輪上漲行情

　　今年年初至今，鐵礦石出現(xiàn)連續(xù)大漲的單邊行情，現(xiàn)貨普氏62%指數(shù)從年初的72.35美元/噸最高上漲至108.00美元/噸，漲幅為49.27%。同時(shí)段，大商所鐵礦石期貨指數(shù)上漲53.17%，期現(xiàn)漲幅均領(lǐng)先于黑色系乃至整個(gè)國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)。

　　期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，鐵礦石的第一輪上漲發(fā)生在今年1月底，鐵礦石期貨1909合約6個(gè)交易日累計(jì)上漲94元/噸，漲幅達(dá)12.22%。1月26日，Vale潰壩事故發(fā)生，事故發(fā)生伊始市場(chǎng)顯得較為猶豫，但隨著事故造成的傷亡人數(shù)不斷增加，Vale對(duì)于其有安全隱患的生產(chǎn)設(shè)施大面積關(guān)停，使得Vale的供給減量不斷攀升，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鐵礦石供給收縮的嚴(yán)重?fù)?dān)憂?！皩?shí)際上，在此輪上漲行情中，我們并沒(méi)有看到礦山發(fā)運(yùn)量的下降，更沒(méi)有看到港口庫(kù)存的下降，這一階段行情上漲主要體現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)供給削減的預(yù)期?！眹?guó)泰君安期貨鐵礦石分析師馬亮說(shuō)。

　　第二輪上漲發(fā)生在3月底，鐵礦石期貨1909合約6個(gè)交易日累計(jì)上漲98元/噸，漲幅達(dá)17.48%。3月中下旬，澳洲遭遇嚴(yán)重颶風(fēng)，颶風(fēng)對(duì)澳洲主要兩大礦山Rio Tinto和BHP的生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施都造成了一定程度的損毀，礦山均向鋼廠宣布不可抗力，也下調(diào)了各自的年度產(chǎn)量預(yù)期，疊加前期的Vale事故，使得市場(chǎng)對(duì)于今年鐵礦石供給端削減的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。更重要的是，前期Vale事故造成的影響已經(jīng)開(kāi)始在發(fā)運(yùn)量上體現(xiàn)，Rio Tinto和BHP的發(fā)運(yùn)量也同時(shí)出現(xiàn)了大幅下降，澳大利亞周度發(fā)運(yùn)量從1600萬(wàn)噸以上的高位下降至1000萬(wàn)噸的水平，巴西周度發(fā)運(yùn)量從600萬(wàn)噸下降至200萬(wàn)噸，而且國(guó)內(nèi)的港口庫(kù)存也開(kāi)始出現(xiàn)拐點(diǎn)，單周降幅達(dá)到657萬(wàn)噸。

　　“這一階段的上漲，一方面體現(xiàn)在減產(chǎn)預(yù)期的進(jìn)一步強(qiáng)化；另一方面體現(xiàn)在減產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始在發(fā)運(yùn)量和港口庫(kù)存上初步兌現(xiàn)。”在馬亮看來(lái)，與前兩輪主要由預(yù)期推動(dòng)的上漲不同，第三輪鐵礦石價(jià)格上漲是由現(xiàn)貨引領(lǐng)期貨上漲。前期市場(chǎng)對(duì)于供給削減乃至對(duì)于供需缺口的擔(dān)憂開(kāi)始在現(xiàn)貨上體現(xiàn)。

　　據(jù)記者了解，第三輪上漲是從5月15日開(kāi)始至今，鐵礦石期貨1909合約6個(gè)交易日累計(jì)上漲129.5元/噸，漲幅達(dá)20.08%。

　　與會(huì)企業(yè)人士認(rèn)為，這一階段就是非常典型的供需缺口預(yù)期在現(xiàn)貨端得到了驗(yàn)證，期現(xiàn)聯(lián)袂上行。具體來(lái)看，是由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的庫(kù)存持續(xù)下降，現(xiàn)貨愈發(fā)緊張，2014世界杯網(wǎng)，缺口預(yù)期終在現(xiàn)貨端兌現(xiàn)，商家惜售情緒加重，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)大漲，期貨盤(pán)面也跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)大漲。

　　高低品位鐵礦石價(jià)差收窄

　　自2018年11月以來(lái)，鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)持續(xù)下行，帶動(dòng)高低品位鐵礦石價(jià)差同步收窄，螺紋噸鋼利潤(rùn)從11月初的1100元/噸一路下行至最低400元/噸附近，PB—超特粉價(jià)差也從11月初的224元/噸持續(xù)收窄至最低97元/噸。

　　據(jù)記者了解，本輪高低品位鐵礦石價(jià)差收窄伴隨著鋼廠利潤(rùn)同步回落。2016年至今，階段性的收窄共出現(xiàn)過(guò)4次，分別是2017年3—6月、2017年8—10月、2018年1—4月、2018年11月—2019年3月。

　　“從歷次高低品位鐵礦石價(jià)差收窄的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其根本邏輯在于鋼廠利潤(rùn)收縮帶來(lái)高低品位鐵礦石價(jià)差收窄，下跌路徑是鋼材價(jià)格下跌—鋼材利潤(rùn)收縮—鋼廠調(diào)整用礦配比（低品位替代高品位）—高品位鐵礦石下跌—低品位鐵礦石補(bǔ)跌—高低品位鐵礦石價(jià)差收窄。”山東鋼鐵(600022)集團(tuán)國(guó)際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理李強(qiáng)篤表示，前三輪高低品位鐵礦石價(jià)差收縮是在鐵礦石總量過(guò)剩的背景下，通過(guò)鐵礦石價(jià)格普跌、高品位鐵礦石跌幅較低品位鐵礦石更大所完成的。

　　記者認(rèn)為，最近這輪高低品位鐵礦石價(jià)差收窄以及高低品位鐵礦石價(jià)格的表現(xiàn)與以往不同，最根本原因是鐵礦石的供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。事實(shí)上，2018年12月鋼價(jià)大跌，鋼廠利潤(rùn)萎縮至200元/噸附近，混合粉和超特粉開(kāi)始去庫(kù)存，礦難發(fā)生后，企業(yè)加速去庫(kù)存，尤其是超特粉的庫(kù)存從最高2500萬(wàn)噸下降至600萬(wàn)噸，鋼廠采購(gòu)偏好的超特粉直接導(dǎo)致超特粉價(jià)格上漲。

　　“在發(fā)生礦難后，由于鋼廠處于利潤(rùn)壓縮階段，以卡粉為代表的高品位鐵礦石并沒(méi)有格外受到鋼廠的青睞，卡粉的庫(kù)存僅從最高時(shí)1600萬(wàn)噸下降至1200萬(wàn)噸，降庫(kù)幅度相對(duì)較小，價(jià)格漲幅同比只有34%左右?！崩顝?qiáng)篤舉例說(shuō)。

　　資源減少使鋼企被動(dòng)采購(gòu)

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