11月6日，中國寶武與首鋼集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；隨后，11月8日，首鋼集團將15%股份無償劃轉(zhuǎn)至寶武集團。目前，首鋼集團有限公司持有首鋼股份419876.09萬股，占總股本的79.38%，若劃轉(zhuǎn)實施，持股比重降至64.38%，仍為控股股東。

根據(jù)協(xié)議，雙方將立足于加快國有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加速創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向，在產(chǎn)業(yè)金融、鋼鐵及相關(guān)服務(wù)、智能制造、綠色制造、新材料研發(fā)、城市服務(wù)等領(lǐng)域開展深度合作，共同推動在更高層次、更廣領(lǐng)域優(yōu)勢互補，共同發(fā)展。

行業(yè)內(nèi)最大央企和地方國企的戰(zhàn)略合作尤其是股權(quán)劃轉(zhuǎn)引起業(yè)界關(guān)注和猜想。

首鋼是寶武又一目標(biāo)？

鋼鐵行業(yè)兼并重組持續(xù)推進，寶武集團兼并重組不斷拓展，動作頻頻，2017年參與重慶鋼鐵重整，今年重組馬鋼，從安徽國資委無償受讓51%馬鋼股權(quán)。寶武集團戰(zhàn)略規(guī)劃是“億噸寶武”，通過聯(lián)合重組、產(chǎn)業(yè)基金等多種方式，實現(xiàn)總量規(guī)模的擴張，業(yè)內(nèi)紛紛猜測其下一個目標(biāo)。

首鋼集團前些年分別重組了長鋼、水鋼、貴陽鋼鐵、通化鋼鐵，實現(xiàn)了國有企業(yè)跨區(qū)域重組，產(chǎn)能規(guī)模在行業(yè)內(nèi)排前幾位。但近幾年，首鋼集團在兼并重組以及改革方面少有動作。

在此背景下，寶武集團獲得首鋼股份15%股權(quán)，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)猜測首鋼成為寶武集團的又一并購目標(biāo)。

定位更高更長遠

寶武與首鋼此次戰(zhàn)略合作協(xié)議的內(nèi)容呈現(xiàn)兩個特點，一是合作領(lǐng)域廣泛，不僅涉及鋼鐵產(chǎn)業(yè)，還包括產(chǎn)業(yè)金融、城市服務(wù)、國企改革等方面；二是合作層次更深，體現(xiàn)在智能制造、新材料研發(fā)等方面，提出聯(lián)合進行新產(chǎn)品研究開發(fā)，探索前沿產(chǎn)品合作開發(fā)機制，聯(lián)合攻關(guān)技術(shù)難題，共同探索創(chuàng)新研發(fā)模式和商業(yè)模式。

鋼鐵行業(yè)為資金密集型行業(yè)，重大科技創(chuàng)新的實施周期長，需較多的財力投入，同時對人力資源的要求也比較高，一家企業(yè)單獨研發(fā)可能在各方面的投入較多。此次，寶武與首鋼兩大集團的戰(zhàn)略合作，意在長期，在堅持各自發(fā)展定位的同時，發(fā)揮雙方高端要素優(yōu)勢，有助于在各領(lǐng)域的開發(fā)創(chuàng)新上取得成功，共同提高企業(yè)競爭力。

我國鋼鐵企業(yè)以往的兼并重組中，已在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)等方面實現(xiàn)較大成功。如沙鋼對東北特鋼的重組，沙鋼管理模式靈活，但產(chǎn)品多普鋼少特鋼，東北特鋼擁有百年技術(shù)和生產(chǎn)能力，但存在市場定位偏差、效率低等問題，重組后雙方優(yōu)勢協(xié)同發(fā)揮。中國寶武目前正在對馬鋼進行整合融合，以盡快釋放重組協(xié)同效應(yīng)。

寶武、首鋼的合作與轉(zhuǎn)股或是鋼鐵企業(yè)兼并重組深入推進的體現(xiàn)，將要在提升運營效率、智能制造、研發(fā)創(chuàng)新等多方面提高雙方的綜合競爭力。

或是開啟戰(zhàn)略聯(lián)盟新模式

寶武與首鋼的戰(zhàn)略合作、股轉(zhuǎn)劃轉(zhuǎn)和以往鋼鐵企業(yè)的兼并重組有所不同，一是股權(quán)授讓比例不同，寶武對馬鋼是控股地位，對于首鋼股份僅授讓15%股權(quán)，兩者存在實質(zhì)區(qū)別；二是定位不同，雙方首先簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，提出堅持各自發(fā)展定位，表明兩大集團仍相對獨立，聯(lián)而不合。

寶武與首鋼之前已是合作關(guān)系，此次在簽署新的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議上劃轉(zhuǎn)股權(quán)，是兩大鋼鐵集團的強強聯(lián)合，戰(zhàn)略合作關(guān)系進一步深入。

根據(jù)首鋼集團官網(wǎng)發(fā)布的信息，在產(chǎn)業(yè)金融方面，雙方在堅持各自發(fā)展定位的同時，積極推進產(chǎn)業(yè)金融領(lǐng)域的合作，通過交叉持股、共同投資等多種方式的資本合作，增進雙方戰(zhàn)略合作關(guān)系。后續(xù)兩大鋼鐵集團可能交叉持股、共同投資，通過加強在各環(huán)節(jié)合作，共同應(yīng)對市場風(fēng)險。

我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)已進入成熟期，國際市場成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展越來越重要的一部分，鋼鐵企業(yè)將深度參與國際競爭，中國寶武發(fā)展愿景為 “成為全球鋼鐵業(yè)引領(lǐng)者”，需要提升企業(yè)的國際競爭力，在成品市場上擁有話語權(quán)和定價能力。

戰(zhàn)略聯(lián)盟是企業(yè)成長的基本方式之一，兩大鋼鐵集團戰(zhàn)略合作與股權(quán)劃轉(zhuǎn)，或是形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，在鋼鐵行業(yè)內(nèi)具有引領(lǐng)示范性，可能成為鋼鐵行業(yè)前位企業(yè)未來合作發(fā)展的可選模式。對標(biāo)日本鋼鐵企業(yè)的兼并重組路徑，寶武與首鋼有可能采取“長期慢跑”的模式，逐步融合，最終走向合并，雙方后續(xù)合作進展值得關(guān)注。

外部形勢、內(nèi)生需求或推動鋼企重組加快

政策層面上，2016年出臺的《關(guān)于推進鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》指出，到2025年，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)前十大企業(yè)產(chǎn)能集中度將達60%-70%，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團三至四家、4000萬噸級的鋼鐵集團六至八家，與部分專業(yè)化的鋼鐵集團。

目前，僅寶武集團一家產(chǎn)能超8000萬噸，排在后位的鋼鐵集團產(chǎn)能與之差距較大，后續(xù)需要有類似寶武集團的強勢并購主體才能實現(xiàn)上述目標(biāo)。

據(jù)報道，為進一步完善有利于鋼鐵行業(yè)兼并重組的政策環(huán)境，我國將發(fā)布《促進鋼鐵行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》，著力解決當(dāng)前阻礙鋼鐵業(yè)兼并重組的難點問題。

行業(yè)和企業(yè)層面上，雖然近兩年國內(nèi)鋼材消費量不斷突破行業(yè)內(nèi)預(yù)判的消費峰值，但從長期發(fā)展階段看，行業(yè)已進入成熟期，需求量到達峰值平臺階段，尤其當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力較大，鋼材消費量的下行風(fēng)險不可排除。

國際上鋼鐵產(chǎn)業(yè)幾次兼并重組浪潮發(fā)生的宏觀和行業(yè)背景基本相似，都是在宏觀經(jīng)濟運行偏弱、行業(yè)需求存在下行風(fēng)險的情況下，企業(yè)有提升國內(nèi)外競爭力的內(nèi)生需求，輔以政策的外力，推動了鋼鐵企業(yè)的重組浪潮。

不管是外部形勢還是企業(yè)內(nèi)生需求，都有促進鋼企兼并重組的動力，未來幾年，鋼鐵行業(yè)兼并重組將加快推進。

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