1、年內(nèi)鐵礦石期價(jià)上漲的主線是什么？

鐵礦石期貨09合約年內(nèi)大漲47.61%，振幅高達(dá)69.13%，僅4月二次探低至542.0以來的主升浪就暴漲61.73%。從趨勢(shì)上而言，上半年緊隨疫情的變化而展開四段演繹。第一階段國內(nèi)疫情爆發(fā)，加劇中國經(jīng)濟(jì)下行壓力，國內(nèi)總需求大幅下降，鐵礦快速殺跌；隨后因疫情在二、三月份得到較好控制，需求預(yù)期得到修正，鐵礦價(jià)格展開第二階段“V”型反轉(zhuǎn)收復(fù)節(jié)后跌幅，三月中旬疫情蔓延至國外，全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性引發(fā)鐵礦二次探底；第四階段是鐵礦石的主升浪，進(jìn)入二季度后，國內(nèi)穩(wěn)健偏積極的財(cái)政政策和貨幣政策發(fā)力，大量地方專項(xiàng)債和特別國債趕在年中提前下發(fā)，地產(chǎn)和基建要發(fā)揮拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用，投資增速的降幅在近三個(gè)月明顯收窄，鋼材需求顯著回暖，粗鋼產(chǎn)量再攀高峰，從而驅(qū)動(dòng)鐵礦石消費(fèi)，海外疫情失控，尤其巴西確診人數(shù)躍增世界第二位，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鐵礦供給的擔(dān)憂。國外美聯(lián)儲(chǔ)釋放天量流動(dòng)性，美元指數(shù)自3月20日見頂以來至今暴貶9.27%，也給予美元定價(jià)的鐵礦石上漲基礎(chǔ)。

2、目前現(xiàn)貨市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)如何？有哪些變化？

現(xiàn)階段鐵礦石供給總量充足，1-6月國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量共計(jì)41395.3萬噸，同比增加4.5%；7月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦11264.7萬噸，同比大增23.76%，首次突破1.1億噸關(guān)口；1-7月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦6.6億噸，同比增加11.8%，進(jìn)口均價(jià)為每噸641.2元，同比上漲1.1%；截至7月31日國內(nèi)鐵礦石港口庫存11402.72萬噸，較6月中旬回升785.56萬噸。四大礦山在二季度有所增產(chǎn)，疫情也未對(duì)海外礦山產(chǎn)量造成明顯制約，澳大利亞和巴西向國內(nèi)發(fā)運(yùn)正常，近一個(gè)月發(fā)運(yùn)在年中趕工之后略有下降，但到港量明顯上升。隨著鐵礦石價(jià)格飆升、利潤高企，海外礦山仍有增加發(fā)運(yùn)的動(dòng)力。鐵礦石需求也較為強(qiáng)勁，粗鋼月度供給自3月以來持續(xù)攀升，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月全國粗鋼產(chǎn)量9157.90萬噸，同比增加4.50%；1-6月累計(jì)生產(chǎn)粗鋼49901.10萬噸，同比增加1.40%。

3、三季度鐵礦石期價(jià)將如何走勢(shì)？為什么？

基建階段趕工情況緩和，但地產(chǎn)單月房屋新開工面積維持高位，對(duì)鋼材消費(fèi)旺盛。6-7月梅雨季全國普遍大量降水，本應(yīng)對(duì)鋼材消費(fèi)帶來一定抑制，但南方洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，也激發(fā)后續(xù)重建對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)預(yù)期。8月若結(jié)束降雨也將恢復(fù)高溫炎熱天氣，鋼材消費(fèi)或進(jìn)入平臺(tái)期。從資金角度而言，截至7月14日，全國各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券2.24萬億元，占提前下達(dá)額度的98%，規(guī)模同比增加58%。已發(fā)行的2.24萬億元新增專項(xiàng)債券，近期的中央政治局工作會(huì)議中，提出財(cái)政政策要更加積極有為、注重實(shí)效，下半年的重點(diǎn)在于將特別國債和地方債切實(shí)的用到重大項(xiàng)目建設(shè)中去，資金將向?qū)嶋H項(xiàng)目中傳導(dǎo)，鋼材消費(fèi)金九銀十旺季預(yù)期仍存，黑色產(chǎn)業(yè)鏈自下而上由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)價(jià)格的趨勢(shì)仍存。

4、近期多空機(jī)構(gòu)持倉有哪些變化？

從鐵礦2101合約排名前20的主力持倉來看，整體而言，近一周主力多空均以增倉為主，并且增倉數(shù)量基本相當(dāng)，但就機(jī)構(gòu)而言，申銀萬國為堅(jiān)定的主力多頭，近兩周基本均以三萬手左右的持倉占據(jù)多頭榜首，五礦經(jīng)易的多頭頭寸自7月29日開始連續(xù)大幅增倉，但在8月6日率先減持，摩根大通則自8月4日才開始明顯增倉追漲，目前持倉排名第三位；空頭榜單中，浙商和道通為堅(jiān)定的主力空頭，持倉變化不大，永安此前多空持倉相對(duì)均衡在兩萬手左右，但上一交易日多頭增持超萬手。

5、鐵礦石行情何時(shí)見頂？

鐵礦2101合約已經(jīng)刷新去年礦難以來的高點(diǎn)，2009合約距離前高僅10元/噸的距離，技術(shù)形態(tài)強(qiáng)勢(shì)依舊，盡管供給不可與礦難同日而語，但需求預(yù)期遠(yuǎn)超去年同期水平。技術(shù)角度而言行情出現(xiàn)超買跡象，但目前主力多空仍在增持階段，旗鼓相當(dāng)，在美元指數(shù)階段見底反彈之前，鐵礦難有大幅回落，注意高位震蕩加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

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