調(diào)合約 擴(kuò)品牌 增廠庫 降成本

近年來，受全球防疫形勢變化、貨幣政策、供需格局調(diào)整等影響，國際鐵礦石及國內(nèi)焦煤、焦炭價(jià)格大幅波動(dòng)，我國是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，鋼鐵企業(yè)及上游煤炭企業(yè)承受著原料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，參與期貨市場避險(xiǎn)的需求提升。為此，大商所心系“國之大者”，立足鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展大局，積極響應(yīng)市場訴求，聚焦企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際問題，在焦煤、焦炭、鐵礦石期貨上實(shí)施“一品一策”，持續(xù)推出相關(guān)合約規(guī)則調(diào)整、擴(kuò)大可交割資源、提升交割便利性、創(chuàng)新場外業(yè)務(wù)、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)等一系列措施，推動(dòng)煤焦礦期貨不斷煥發(fā)生機(jī)和活力，促進(jìn)期貨市場與鋼鐵行業(yè)的“血脈暢通”。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人對期貨日報(bào)記者介紹，近兩年煤焦礦期貨“一品一策”工作一是調(diào)整合約規(guī)則，以貼近現(xiàn)貨貿(mào)易變化。在焦炭品種上，為適應(yīng)國內(nèi)焦炭出口比例降低、主流焦炭品級的改變和落實(shí)國內(nèi)大循環(huán)戰(zhàn)略，今年年初，大商所對焦炭期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整，將標(biāo)準(zhǔn)品從出口一級半焦炭調(diào)整為內(nèi)貿(mào)主流準(zhǔn)一級焦炭，并根據(jù)市場意見放寬焦末限制、增加粒度分布指標(biāo)，有效提升了期貨價(jià)格對現(xiàn)貨主流商品價(jià)格的代表性，擴(kuò)大可供交割資源，起到貼近現(xiàn)貨貿(mào)易變化、穩(wěn)定市場的預(yù)期效果。

在鐵礦石品種上，2021年5月，大商所響應(yīng)市場呼聲，對鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則做出重大調(diào)整，較好服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)。具體調(diào)整包括：根據(jù)現(xiàn)貨主流礦品位變化，將標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位由62%下調(diào)至61%，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)當(dāng)前市場上各鐵礦石品牌的最新價(jià)差，優(yōu)化調(diào)整質(zhì)量升貼水、品牌升貼水，增加相關(guān)質(zhì)量指標(biāo)范圍要求并細(xì)化各指標(biāo)升扣價(jià)體系?？紤]到現(xiàn)貨品牌價(jià)格變化頻繁，為保障可交割品牌升貼水貼近現(xiàn)貨市場，大商所將每半年調(diào)整鐵品位指標(biāo)升扣值并于每年3月底和9月底公布，在已上市半年后的合約上實(shí)施。此外，鐵礦石期貨新增滾動(dòng)交割的方式，延長交割窗口期，加快倉單流轉(zhuǎn)，保障交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)開展。

方案發(fā)布后，相關(guān)市場主體給予了正面評價(jià)。“新方案通過減少品牌升貼水占比、調(diào)整為質(zhì)量升貼水為主并在指標(biāo)設(shè)置中引入了浮動(dòng)因子等方式，一定程度上實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整和規(guī)則穩(wěn)定之間的平衡?！蹦箱摴煞葑C券部副主任耿浩博表示。

二是增加可交割品牌，擴(kuò)大可交割資源。2020年8月，大商所在原有11個(gè)交割品牌的基礎(chǔ)上增加楊迪粉和卡拉拉精粉2個(gè)可交割品牌，并于2021年1月繼續(xù)增加本鋼精粉等4個(gè)可交割品牌。上述品牌品質(zhì)較好且相對穩(wěn)定，具備一定的貿(mào)易流通性和市場認(rèn)可度，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)交割接貨提供便利。相關(guān)專家表示，參考2020年鐵礦石貿(mào)易量，新增6個(gè)品牌后我國每年預(yù)計(jì)新增約8800萬噸的可供交割量，每年有約6.2億噸鐵礦石符合交割條件，有效保障了鐵礦石期貨可供交割資源充足。

“值得注意的是，可交割品牌包括3個(gè)國產(chǎn)礦品牌，有助于國產(chǎn)礦在現(xiàn)貨和期貨市場上扮演更積極的角色，更深層次服務(wù)國內(nèi)鋼鐵和礦山企業(yè)，服務(wù)國內(nèi)大循環(huán)發(fā)展格局。”上述專家稱。

三是增廠庫、降成本，更大范圍支持鋼鐵企業(yè)通過期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)。去年以來，大商所新增寶鋼資源、天津建龍、華菱資源等7家鋼企為鐵礦石交割廠庫，增加青島港為鐵礦石保稅交割庫，目前24家鐵礦石廠庫合計(jì)標(biāo)準(zhǔn)倉單最大量為805萬噸。今年前10月，焦煤、焦炭各新增交割倉庫各3家，在保障交割資源充足的同時(shí)，發(fā)揮龍頭企業(yè)的帶頭示范作用，帶動(dòng)更多企業(yè)深度參與期貨市場。尤其是在澳洲、蒙古焦煤進(jìn)口量大減、焦煤以山西等主產(chǎn)區(qū)為主導(dǎo)的新市場格局下，大商所在山西主產(chǎn)區(qū)各增設(shè)2家焦煤、焦炭生產(chǎn)型廠庫，優(yōu)化焦煤期貨山西地點(diǎn)升貼水設(shè)置，以此貼近產(chǎn)業(yè)變化，提高山西主產(chǎn)區(qū)企業(yè)交割便利性，進(jìn)一步擴(kuò)容交割資源和服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)。此外，為減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，2020年來大商所減免全品種交割手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，下調(diào)鐵礦石出庫費(fèi)和倉儲(chǔ)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等措施，進(jìn)一步降低產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)成本。

四是引入做市機(jī)制，促合約連續(xù)活躍。以鐵礦石為例，高爐煉鋼具有連續(xù)性特點(diǎn)，鋼廠進(jìn)行套期保值或者基差定價(jià)的理想合約是1—3個(gè)月的近月合約。為解決活躍合約不連續(xù)的“痼疾”，大商所持續(xù)推進(jìn)以做市商制度為核心，涵蓋交易、交割、清算、風(fēng)控、市場推廣等全流程的工作方案，極大改善了近兩年鐵礦石等品種活躍合約連續(xù)性，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用更多合約進(jìn)行套保和點(diǎn)價(jià)提供便利。

五是推進(jìn)黑色原燃料商品生態(tài)圈建設(shè)，高質(zhì)量發(fā)展場外市場。近年來，大商所先后推出了商品互換、基差交易、標(biāo)準(zhǔn)倉單交易、非標(biāo)倉單交易等場外業(yè)務(wù)，并戰(zhàn)略性啟動(dòng)場外“一圈兩中心”建設(shè)，與黑色原燃料等板塊的場外會(huì)員共建共享大宗商品生態(tài)圈。至今，黑色原燃料板塊的場外會(huì)員已達(dá)27家，今年前10個(gè)月成交金額超過19億元。黑色原燃料場外業(yè)務(wù)規(guī)模和市場功能的提升，促進(jìn)了場內(nèi)與場外業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)，拓展了期貨市場服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的深度和廣度。

六是持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)服務(wù)工作，促進(jìn)形成產(chǎn)融結(jié)合的良好市場環(huán)境。今年上半年舉辦焦煤焦炭期貨43場活動(dòng)、鐵礦石期貨29場活動(dòng)、鐵礦石期權(quán)5場專項(xiàng)活動(dòng)，累計(jì)超過7000人次參與，覆蓋河北、山東、遼寧、華東等鐵礦石主要供應(yīng)地區(qū)、貿(mào)易地區(qū)和銷區(qū)；以“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”為抓手，連續(xù)多年為石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)期貨智慧和方案，僅上半年就吸引了17個(gè)鋼鐵企業(yè)參與；以國有大型鋼鐵企業(yè)為依托，為鞍鋼集團(tuán)、寶武集團(tuán)、華菱集團(tuán)等10余家企業(yè)提供“一對一”專屬培訓(xùn)與服務(wù)，并推動(dòng)11家鋼鐵龍頭企業(yè)建立產(chǎn)融培育基地，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)引領(lǐng)作用，帶動(dòng)全行業(yè)形成“學(xué)期貨、用期貨”的良好氛圍。

“下一步，大商所將繼續(xù)堅(jiān)持‘一品一策’工作方針，持續(xù)改善鐵礦石期貨市場運(yùn)行質(zhì)量，不斷推出符合企業(yè)實(shí)際需求的衍生工具和模式?！贝笊趟嚓P(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，目前各項(xiàng)工作正在穩(wěn)步有序推進(jìn)。在鐵礦石品種上，一是進(jìn)一步完善優(yōu)化合約，提高盤面價(jià)格代表性和穩(wěn)定性。二是大力支持國產(chǎn)礦發(fā)展，研究在國產(chǎn)礦坑口設(shè)交割庫、增加國產(chǎn)礦作為可交割品牌，以此支持國產(chǎn)礦參與交割。三是繼續(xù)擴(kuò)大交割區(qū)域，持續(xù)提升交割便利性。研究在舟山港等相對成熟的港口設(shè)置交割倉庫，通過集團(tuán)交割和協(xié)議交收等方式，在交割品牌和升貼水上增加一定靈活性，提高產(chǎn)業(yè)客戶參與積極性。四是進(jìn)一步降低廠庫交割成本，研究無倉單交割方式可行性。五是優(yōu)化倉單服務(wù)方案，積極回應(yīng)市場訴求，確保期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行。

在焦煤焦炭品種上，他透露，大商所正在加快研究推出焦煤交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化方案，繼續(xù)征集焦煤、焦炭指定交割倉庫，進(jìn)一步擴(kuò)大期貨交割區(qū)域和資源，推動(dòng)山西等產(chǎn)區(qū)產(chǎn)業(yè)企業(yè)深度參與期貨市場，更好地維護(hù)市場平穩(wěn)理性運(yùn)行和功能發(fā)揮。

“在完善場內(nèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，大商所還將高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)場外市場‘一圈兩中心’，探索場內(nèi)場外深度融合發(fā)展。此外，進(jìn)一步加大產(chǎn)業(yè)拓展和服務(wù)力度，持續(xù)推進(jìn)‘大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃’‘DCE·產(chǎn)業(yè)行’和‘產(chǎn)融培育基地’等市場服務(wù)工作，更好地服務(wù)于國家保供穩(wěn)價(jià)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?！痹撠?fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

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