央行貨幣政策司司長孫國峰近日在央行旗下的《中國金融》雜志上發(fā)表署名文章，對(duì)2022年的貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)和政策思路進(jìn)行了展望。

孫國峰指出，展望2022年，國內(nèi)外形勢(shì)對(duì)貨幣政策前瞻性、穩(wěn)定性、針對(duì)性、有效性、自主性均提出了更高的要求。他表示，人民銀行將堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，切實(shí)擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，主動(dòng)推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，更加主動(dòng)有為，更加積極進(jìn)取，注重靠前發(fā)力，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

詳解穩(wěn)健貨幣政策靈活適度的內(nèi)涵

文章對(duì)于應(yīng)如何深入理解“穩(wěn)健貨幣政策靈活適度”的內(nèi)涵進(jìn)行了詳細(xì)的闡釋。

一是要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。文章指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，“穩(wěn)”本身就是最大的“進(jìn)”，要聚焦加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，以進(jìn)促穩(wěn)，體現(xiàn)為三個(gè)“力”：要充足發(fā)力，量價(jià)配合，保持總量穩(wěn)定；要精準(zhǔn)發(fā)力，主動(dòng)出擊，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；要靠前發(fā)力，前瞻操作，走在市場(chǎng)曲線前面。

二是要靈活調(diào)節(jié)。根據(jù)形勢(shì)變化和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的要求，靈活調(diào)節(jié)貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，精準(zhǔn)加大對(duì)小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新的支持力度，引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)“先立后破”，既優(yōu)化結(jié)構(gòu)，又穩(wěn)住總量。

三是要量價(jià)適度。既要防止經(jīng)濟(jì)下行和信貸總量收縮共振，也不能“大水漫灌”大幅沖高，保持貨幣信貸總量穩(wěn)步增加，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

2022年貨幣政策的工作重點(diǎn)

孫國峰指出，2022年貨幣政策將重點(diǎn)圍繞以下幾方面開展工作：

一是保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具適時(shí)適度投放流動(dòng)性，及時(shí)熨平流動(dòng)性短期波動(dòng)，做好流動(dòng)性跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動(dòng)性、資本和利率三大約束，培育和激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大信貸投放，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

二是引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度。用好普惠小微貸款支持工具，按照地方法人銀行普惠小微貸款余額增量的1%提供資金。發(fā)揮好支農(nóng)支小再貸款的積極作用，將原來用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度滾動(dòng)使用，必要時(shí)可再進(jìn)一步增加再貸款額度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)三農(nóng)、小微企業(yè)的信貸支持力度。用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，助力科學(xué)有序?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。綜合施策引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)信貸增長緩慢地區(qū)的信貸投放，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

三是促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。2022年1月17日，人民銀行加大流動(dòng)性投放力度，引導(dǎo)公開市場(chǎng)7天逆回購操作和1年期中期借貸便利中標(biāo)利率各下降10個(gè)基點(diǎn)，并帶動(dòng)1年期和5年期以上LPR分別下行10個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)，有利于提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)降低實(shí)際貸款利率，促進(jìn)債券利率下行，推動(dòng)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，也有助于激發(fā)市場(chǎng)主體融資需求，增強(qiáng)信貸總量增長穩(wěn)定性，支持國債和地方債發(fā)行，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。要健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，持續(xù)完善以公開市場(chǎng)操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的政策利率體系，培育以銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)回購利率（DR）為代表的銀行間基準(zhǔn)利率體系，疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制。充分發(fā)揮LPR改革效能，發(fā)揮利率自律機(jī)制作用，規(guī)范存款市場(chǎng)競爭秩序，穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，有力推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。

四是保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩(wěn)定。讓市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。影響匯率的因素較多，匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然，雙向波動(dòng)是常態(tài)。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是目標(biāo)，匯率可能在短期偏離均衡水平，但從中長期來看，市場(chǎng)因素和政策因素會(huì)對(duì)匯率偏離進(jìn)行糾正。要強(qiáng)化預(yù)期管理，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為中小微企業(yè)提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

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