美聯(lián)儲在縮小加息幅度的同時釋放鷹派信號，紐約股市三大股指在14日高開，早盤強(qiáng)勢盤整，午后快速下跌，隨后弱勢震蕩，收盤時紐約股市三大股指均下跌。

截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌142.29點(diǎn)，收于33966.35點(diǎn)，跌幅為0.42%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌24.33點(diǎn)，收于3995.32點(diǎn)，跌幅為0.61%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌85.93點(diǎn)，收于11170.89點(diǎn)，跌幅為0.76%。板塊方面，標(biāo)普500指數(shù)十一大板塊十跌一漲。金融板塊和材料板塊分別以1.29%和1.11%跌幅領(lǐng)跌，醫(yī)療板塊則逆市上漲0.14%。

美聯(lián)儲官員對2023年利率的預(yù)期有所抬高，與近期市場的樂觀預(yù)期相比顯得鷹派。市場認(rèn)為美國通脹已經(jīng)觸頂，但能否以及何時實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲2%通脹目標(biāo)仍然有較大不確定性。有分析人士認(rèn)為，在通脹觸頂后，把通脹降至2%的任務(wù)會更為艱巨。

談貨幣政策轉(zhuǎn)向尚早

鑒于通脹仍顯著高于2% 目標(biāo)，美聯(lián)儲官員對2023年利率的預(yù)期不僅有所抬高，美聯(lián)儲預(yù)計不會在2023年降息，這與近期市場的樂觀預(yù)期相比顯得鷹派。

美聯(lián)儲在14日午后公布的公開市場委員會貨幣政策聲明說，該委員會決定把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個基點(diǎn)，至4.25%-4.5%。為了把通脹降至2%的目標(biāo)水平，預(yù)計當(dāng)前的加息將是合適的。公開市場委員會強(qiáng)烈致力于把通脹降至2%的目標(biāo)水平。

美聯(lián)儲公開市場委員會成員的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，2023年美國聯(lián)邦基金利率中值為5.1%，高于9月份預(yù)測的4.6%，2024年的預(yù)測中值則為4.1%，高于9月份預(yù)測的3.9%。對2023年GDP增速預(yù)測的中值為0.5%，低于9月份預(yù)測的1.2%；2022年GDP增幅預(yù)測中值為0.5%，高于9月份預(yù)測的0.2%。美國2023和2024年失業(yè)率預(yù)測中值均為4.6%，而9月份預(yù)測中值均為4.4%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在當(dāng)日下午舉行的新聞發(fā)布會上表示，盡管經(jīng)濟(jì)增長放緩，但勞動力市場依然極度緊張，失業(yè)率接近50年來的低點(diǎn)，空缺崗位依舊非常高，工資增長處于高位。

美國銀行全球研究部在當(dāng)日表示，美聯(lián)儲選擇通過公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要傳遞未來貨幣政策立場的信號，當(dāng)日公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要整體上鷹派，其顯示貨幣政策路徑在預(yù)測期內(nèi)將更為堅挺。為了把通脹降下來，美聯(lián)儲依然愿意冒勞動力市場出現(xiàn)衰退的風(fēng)險。當(dāng)日公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要顯示這一風(fēng)險已經(jīng)升高，而非減弱。

美國銀行全球研究部繼續(xù)預(yù)計美國在2023年上半年會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率的上升也將高于美聯(lián)儲公開市場委員會成員預(yù)期的中值。

摩根士丹利投資管理公司全球固定收益部門首席策略師吉姆·卡?。↗im Caron）表示，讓美聯(lián)儲變得鷹派的一大問題是美聯(lián)儲官員預(yù)期峰值利率將在2023年達(dá)到5.1%，高于9月份預(yù)測的4.6%。沒有人認(rèn)為通脹正開始下跌，他們完全無視這一點(diǎn)。

市場對美聯(lián)儲感到失望

由于近期多個宏觀數(shù)據(jù)顯示美國通脹出現(xiàn)回落，市場期待這一利好能繼續(xù)推動股市繼續(xù)走高。然而市場上漲動能已經(jīng)呈現(xiàn)出疲態(tài)，缺少利好刺激使市場在14日感到失望，主要股指轉(zhuǎn)而下跌。

瑞銀集團(tuán)在14日表示，市場在美國公布11月份消費(fèi)者價格指數(shù)后做出追逐風(fēng)險資產(chǎn)的反應(yīng)，現(xiàn)在將會觀察美國貨幣政策決策者的表態(tài)是否包含鷹派信息。

格倫米德投資公司私人財富首席投資官杰森·普萊德（Jason Pride）表示，希望從美聯(lián)儲貨幣政策聲明中尋找貨幣政策轉(zhuǎn)向線索的投資者很可能感到失望。當(dāng)日公布的聲明與11月份聲明相比幾乎沒有變化，對“當(dāng)前加息將為合適”的認(rèn)可顯示美聯(lián)儲沒有計劃立即停止加息。

普萊德認(rèn)為，在2023年，美聯(lián)儲很可能讓利率停留在高位，直到其有充分信心認(rèn)為通脹威脅已經(jīng)被消除。即便不是全年，這一過程應(yīng)該會在2023年大部分時間持續(xù)。

保德信金融集團(tuán)首席市場策略師昆西·克羅斯比（Quincy Krosby）認(rèn)為，導(dǎo)致當(dāng)日股市下跌的因素不是美聯(lián)儲還將加息50個基點(diǎn)的預(yù)期，而是經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要“點(diǎn)陣圖”顯示利率將在2023維持在高位，美聯(lián)儲要到2024年才會降息。

美國博爾萬財富管理集團(tuán)總裁吉娜·博爾萬（Gina Bolvin）認(rèn)為，投資者在13日公布的消費(fèi)者價格指數(shù)公布后希望會出現(xiàn)圣誕行情，但這一期望因美聯(lián)儲主席鮑威爾的“守財奴”表態(tài)而破滅了。鮑威爾的鷹派表態(tài)懲罰了投資者。在認(rèn)識到美聯(lián)儲將不會很快轉(zhuǎn)變貨幣政策立場后，對經(jīng)濟(jì)衰退的緊張不安讓股市大幅下挫。這與今年8月份杰克遜霍爾央行會議期間發(fā)生情況類似。

降通脹任務(wù)仍艱巨

雖然市場認(rèn)為美國通脹已經(jīng)觸頂，但能否以及何時實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲2%通脹目標(biāo)仍然有較大不確定性。有分析人士認(rèn)為，在通脹觸頂后，把通脹降至2%的任務(wù)會更為艱巨。

美聯(lián)儲官員最新預(yù)測顯示，美國2023年和2024年個人消費(fèi)支出價格漲幅將分別為3.1%和2.5%，高于9月份預(yù)計的2.8%和2.3%。即便對于2022年通脹的預(yù)測也從此前的5.4%上調(diào)至5.6%。核心通脹預(yù)期也被調(diào)高，2023年核心通脹預(yù)計為3.5%，高于9月份預(yù)計的3.1%。

鮑威爾說，雖然目前看到10月份和11月份通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)令人愉快的回落，但還需要更多證據(jù)才能認(rèn)為通脹在持續(xù)走低。

瑞銀集團(tuán)表示，美國11月份消費(fèi)者價格指數(shù)支持美國通脹已經(jīng)觸頂?shù)挠^點(diǎn)。雖然通脹走向正確，投資者應(yīng)該會繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。除了通脹數(shù)據(jù)要進(jìn)一步回落外，美聯(lián)儲也需要看到勞動力市場的降溫。

美國銀行全球研究部美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭（Michael Gapen）表示，美國10月和11月的通脹數(shù)據(jù)讓人對美國通脹在明年快速放緩的前景更有信心。話雖如此，讓通脹處于下降趨勢只是美聯(lián)儲任務(wù)的一半。讓通脹達(dá)峰回落是第一步，也很可能較為容易，第二步則需要讓通脹降至2%水平。

加彭認(rèn)為，近期通脹數(shù)據(jù)回落以及能源和關(guān)鍵耐用品價格的下降雖然有助于這兩步的實(shí)現(xiàn)，但很可能有助于通脹呈現(xiàn)回落趨勢而非降至2%目標(biāo)。

瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，市場沒有充分反應(yīng)此前收緊貨幣政策措施對增長的拖累。標(biāo)普500指數(shù)成分公司2023年盈利預(yù)計將下降4%，而市場上按照從下至上研究方法預(yù)期共識為明年盈利會增加5%，這可能過于樂觀。標(biāo)普500指數(shù)自10月中旬以來的上漲可能在反映利好消息方面走得太快。

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