中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經(jīng)濟工作。會議指出，明年要“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。

分析稱，財政政策“積極”與貨幣政策“寬松”組合，是自2011年以來首次提出；此次“更加積極”的財政政策和“適度寬松”的貨幣政策，是財政貨幣政策組合的全新提法。

中國官方此前其實已提前向市場釋放信號。財政部部長藍佛安稱，明年要實施更加給力的財政政策；央行行長潘功勝透露，明年中國央行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向。有觀點認為，“更加給力”對應更加積極，而“支持性”則與適度寬松相關。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟對中新社記者表示，上述政策組合新提法意味著在今年9月政策組合拳基礎上，將采用擴張性財政政策與適度寬松貨幣政策的結(jié)合。這既充分利用了其他主要經(jīng)濟體政策調(diào)整的窗口期，又促進貨幣政策更好地配合財政政策，通過提升赤字、減稅、擴大政府支出等一系列措施刺激社會總需求特別是國內(nèi)有效需求，使貨幣政策更能調(diào)整基調(diào)、更能引導市場預期，實現(xiàn)“支持性”的目的與“適度寬松”的手段的統(tǒng)一。

明年財政貨幣政策會有何不同？

對于明年中國財政政策的發(fā)力空間，全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任尹艷林對中新社記者表示，目前看，中國的財政政策工具還比較充裕。

具體而言，一是可擴大赤字，增加國債發(fā)行，支持經(jīng)濟建設和民生改善。二是專項債工具，用于支持地方政府經(jīng)濟建設和民生改善。三是超長期特別國債。四是轉(zhuǎn)移支付，利用中央對地方的轉(zhuǎn)移支付，支持地方發(fā)展和解決一些民生問題，特別是能緩解經(jīng)常性支出資金困難。

粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒認為，明年赤字率提高到3.5%以上乃至4.0%，可起到擴大總需求、釋放穩(wěn)增長強烈信號以穩(wěn)定預期、緩解地方財政壓力的多重功效。

在他看來，赤字率指標相比其他財政工具有特殊意義，公眾主要根據(jù)該指標而非綜合指標來判斷財政政策積極程度，赤字率信號意義顯著，更有利于穩(wěn)定預期和信心，而且能直接提振資本市場。

回顧分析過去30年中國貨幣政策的實踐，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平稱，中國貨幣當局會根據(jù)客觀形勢變化，以“穩(wěn)健”為中樞，在“從緊”與“寬松”之間靈活調(diào)整，以達到穩(wěn)經(jīng)濟和逆周期調(diào)節(jié)的目的。

連平說，當前貨幣政策基調(diào)有必要也有條件調(diào)整為“適度寬松”，這為實施更大力度的降準、降息創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。從降準的可能性來看，鑒于相關銀行機構(gòu)在中國銀行業(yè)的存款占比達六成，如對其定向降準0.5個百分點，預計可向市場釋放流動性6000億元人民幣以上。

中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學兼職教授盛松成則表示，降息方面，考慮到目前10年期國債收益率在2.1%左右，預計未來一段時期還有40個基點左右的降息空間。

連平還認為，可在明年初對相關結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進一步追加新的額度，并下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.5個百分點，以利于配合做好綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融等文章。

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