“鋼鐵魔咒”引發(fā)“二八爭論”

2014-11-14 08:52:33來源：作者：

     近期大盤周期性板塊輪番獲得資金快速拉升，鋼鐵股也頻繁上漲，但鋼鐵股獨撐大盤的局面不多見。昨日A股低迷之時，鋼鐵股午后突然崛起帶動滬綜指翻紅。那么，鋼鐵股漲幅遙遙領先，是否意味著“鋼鐵魔咒”可能再度應驗？隨著行情演繹的深入，市場中分歧之聲有所加大。樂觀者認為，藍籌股估值修復推動下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。而謹慎者則指出，A股藍籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小，建議投資者注意短線風險。

     鋼鐵獨撐大盤魔咒會否應驗

     昨日，A股市場呈現(xiàn)高位震蕩格局，各主要市場指數(shù)早盤小幅沖高之后便紛紛回落，不過午盤有色金屬板塊率先崛起，鋼鐵板塊也異軍突起，共同帶動主板指數(shù)擺脫低迷一度翻紅。直至收盤，鋼鐵行業(yè)漲幅仍達到2.81%，遙遙領先于其他板塊；有色金屬行業(yè)也上漲了1.54%，居第二位。這兩個行業(yè)與農林牧漁一起，成為昨日28個申萬一級行業(yè)中僅有的三個上漲板塊。

    實際上，近期鋼鐵股頻繁出現(xiàn)在漲幅榜前列，不過一枝獨秀的情況卻不常見。在藍籌股帶動下指數(shù)快速上漲行情延續(xù)多日之后，鋼鐵股的異動是否意味著“鋼鐵魔咒”將會應驗，市場觀點存在分歧。

    金百臨咨詢秦洪表示，鋼鐵股上漲說明市場熱錢缺乏新的投資方向，所以，臨時起意炒作鋼鐵股。但鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢并不樂觀，至少產能過剩、盈利能力下滑等趨勢較為明顯。所以，拉鋼鐵股也說明多頭無計可施，市場缺乏新的漲升興奮點。

    不同于上述觀點，南京證券周旭則認為這并非“鋼鐵魔咒”。他表示，鋼鐵上漲的邏輯與航空類似，就是鐵礦石價格下跌，原料成本下降，利好加工企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，今年下半年鋼鐵企業(yè)的盈利狀況出現(xiàn)明顯改善，因而，近期鋼鐵股出現(xiàn)大幅上漲，屬于估值修復。

    “二八分化”引機構爭論

    自10月28日以來，A股市場在藍籌股帶動下掀起第三度逼空式大漲。而本周滬港通時間表的最終敲定促使藍籌股帶動指數(shù)再度接力上漲，不過小盤股卻加速下跌，二八分化格局愈演愈烈。對于當前滬港通能否支持“二”類股票帶動指數(shù)繼續(xù)上漲，形成徹底的風格轉換，市場分歧之聲逐步加大。

    樂觀者認為，藍籌股估值修復推動下的指數(shù)震蕩上行有望延續(xù)。周旭表示，兩市的成交量出現(xiàn)大幅放大，顯示增量資金介入，由于這部分資金規(guī)模較大，不太可能介入已漲至高位的中小盤股，而是進入低估值的藍籌股。藍籌股已沉寂多年，雖然近期出現(xiàn)上漲，但估值仍不高，估計會以輪動方式運行，板塊之間會有切換和調整，但指數(shù)表現(xiàn)為震蕩上行。三季度之前對市場行情還存在較大分歧，目前市場對牛市的認同在趨強，2400-2500點為幾年來的強阻力區(qū)，目前的量能能夠支持沖關，而沖關的力量還是來自于權重股，因而這種指數(shù)行情還要持續(xù)一段時間。

    而謹慎者則多考慮到AH折價的縮小而警惕行情的風險。從恒生AH股溢價指數(shù)來看，自7月24日以來，該指數(shù)隨著A股的大漲而從短期低點88.72點逐步上升，至11月11日最高觸及了103.15點。一般而言，該指數(shù)以100為分界線，當前高于100的水平意味著A股整體已經從折價狀態(tài)變?yōu)橐鐑r狀態(tài)。對此，秦洪認為，A股的藍籌股的估值與港股現(xiàn)在差距已明顯縮小。所以，指望滬港通來大幅提升估值，并不是很樂觀。

    類似的，興業(yè)證券指出，AH股價差已經基本磨平，現(xiàn)在大幅折價的A股數(shù)目很少，考慮到兩地市場利率水平存在差異，兩地的價格差距可能無法完全消除，保持適當?shù)腁H股折價率是可能的。當前除了券商股外，有中國特色、獨特定價權的A股稀缺性標的更值得關注。

    太平洋證券也認為要注意短線風險。其指出，從歷史上外資流入A股后的市場表現(xiàn)來看，流入金融和電信板塊的資金最多。但考慮到11月1日至今，非銀行金融板塊漲幅已經超過5%，且券商板塊在近期經過連續(xù)拉升之后目前處于高位震蕩中，對于金融板塊還需考慮擇時風險。

    秦洪進一步表示，支撐股票上漲的源動力來源于產業(yè)前景而不是股價的估值復蘇。當前藍籌股已經反映出資金入駐的樂觀預期，但A股所背靠的宏觀經濟趨勢不支持藍籌股的持續(xù)大漲。因為宏觀經濟顯示出過去十年牽引中國經濟發(fā)展的重工業(yè)化進程進入尾聲、房地產業(yè)高成長周期進入尾聲、汽車高成長也進入尾聲。所以，傳統(tǒng)產業(yè)的逆襲并不會長久，未來新興產業(yè)仍是最大看點。

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