加倍重視上市鋼企的現(xiàn)金流

2015-07-03 09:35:09來源：作者：

●通過對2014年24家鋼鐵上市公司年報的梳理，可以發(fā)現(xiàn)，其不乏盈利能力強且現(xiàn)金流量充裕的企業(yè)，也存在盈利能力弱且現(xiàn)金流量問題較多的企業(yè)。2015年，從宏觀經(jīng)濟尤其是工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展情況看，困難要大于2014年。鋼鐵上市公司，尤其是盈利能力弱且現(xiàn)金流量問題較多的企業(yè)，在重視本公司盈利能力和利潤的同時，應(yīng)倍加注意企業(yè)現(xiàn)金流盈虧狀況，并對經(jīng)營策略做出及時調(diào)整。

24家鋼鐵上市公司現(xiàn)金流量指標面面觀

通過對2014年24家鋼鐵上市公司年報分析可以看出，在銷售收現(xiàn)比方面，SW鋼鐵板塊(含普鋼、特鋼，下同)銷售收現(xiàn)比平均為98.60，24家鋼鐵上市公司中有12家上市公司超過平均水平(見表1)。山東鋼鐵的銷售收現(xiàn)比在24家上市公司中排名墊底，是行業(yè)平均水平的55.64%，是杭鋼股份的45.24%。從同比情況看，共有14家上市公司銷售收現(xiàn)比同比上升，表明2014年大多數(shù)上市公司在銷售商品回收現(xiàn)金的速度同比有所加快。

在銷售現(xiàn)金比率方面，SW鋼鐵板塊銷售現(xiàn)金比率平均值為0.09，有13家上市公司達到或超過平均水平。安陽鋼鐵、重慶鋼鐵在該項指標中居第2位和第1位，主要與二者營業(yè)收入均較低有關(guān)(分列第16位和第23位)。山東鋼鐵、八一鋼鐵銷售現(xiàn)金比率為負值，主要由于這兩家上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，表明這兩家上市公司獲取現(xiàn)金的能力不強。

在現(xiàn)金比率方面，24家鋼鐵上市公司現(xiàn)金比率平均值為0.23，其中有14家上市公司超過平均水平。寶鋼股份在現(xiàn)金比率方面排名居中，主要受流動負債規(guī)模較大的影響———在24家上市公司中排名第2位。

在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面，24家鋼鐵上市公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率平均值為7.63%，24家鋼鐵上市公司中有14家上市公司超過平均水平。沙鋼股份、三鋼閩光、杭鋼股份、安陽鋼鐵排名分列第1至4位，主要與這4家上市公司期末資產(chǎn)總額較少有關(guān)。寶鋼股份在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面排名第6實屬不易，其期末資產(chǎn)總額為2286.53億元，在資產(chǎn)總額較大的情況下仍然能夠進入前10位，證明寶鋼股份現(xiàn)金流情況較好，獲取現(xiàn)金的能力較強。

在現(xiàn)金營運指數(shù)方面，24家鋼鐵上市公司現(xiàn)金營運指數(shù)平均值為1.29，其中有14家上市公司超過平均水平。凌鋼股份現(xiàn)金營運指數(shù)高達11.88，主要與其經(jīng)營所得現(xiàn)金過少有關(guān)———僅1.17億元，在24家上市公司中排名倒數(shù)第二。八一鋼鐵雖然在現(xiàn)金營運指數(shù)中排第2，但其經(jīng)營所得現(xiàn)金和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負值，現(xiàn)金營運指數(shù)不能很好地反映八一鋼鐵的收益質(zhì)量情況，需特此說明。24家上市公司中只有山東鋼鐵的現(xiàn)金營運指數(shù)為負值，與其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負值有關(guān)。

我們將24家鋼鐵上市公司現(xiàn)金流量指標代入系統(tǒng)聚類模型中，經(jīng)計算及調(diào)整后，可以發(fā)現(xiàn)，寶鋼股份在現(xiàn)金流量5項指標中均表現(xiàn)優(yōu)異，各項指標無明顯短板，故被聚類模型列為第一類群，該類群現(xiàn)金流量充裕。

河北鋼鐵、韶鋼松山、太鋼不銹、華菱鋼鐵、武鋼股份、包鋼股份、安陽鋼鐵7家上市公司被聚類模型列為第二類群，該類群現(xiàn)金流量較充裕。

本鋼板材、沙鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、柳鋼股份、新興鑄管、鞍鋼股份、首鋼股份、南鋼股份、酒鋼宏興、馬鋼股份11家上市公司被聚類模型列為第三類群，該類群現(xiàn)金流量中等。

重慶鋼鐵、杭鋼股份、凌鋼股份3家上市公司為第四類群，該類群現(xiàn)金流量存在問題。

山東鋼鐵、八一鋼鐵為第五類群，該類群現(xiàn)金流問題較多。

五大類群上市鋼企現(xiàn)金流量特點分析

第一類群：從現(xiàn)金流看寶鋼為什么這么強

在銷售收現(xiàn)比方面，寶鋼股份在24家上市公司中排名第5位。杭鋼股份、包鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵在該項指標上的表現(xiàn)要優(yōu)于寶鋼股份，主要由于上述4家上市公司的營業(yè)收入遠低于寶鋼股份。即使?fàn)I業(yè)收入最高的馬鋼股份，也僅為寶鋼股份的31.92%。寶鋼股份的營業(yè)收入在24家上市公司中排名第1，是第2名武鋼股份的1.89倍，是24家公司平均值的3.76倍。在營業(yè)收入如此高的前提下，寶鋼股份的銷售收現(xiàn)比仍能大于1，表明企業(yè)當(dāng)期的銷貨全部變現(xiàn)，而且又收回了部分前期的應(yīng)收賬款(2014年，寶鋼股份應(yīng)收賬款同比減少12.26億元，下降10.87%)，企業(yè)現(xiàn)金回收的速度很快，也從側(cè)面證明了寶鋼股份的產(chǎn)品銷售情況較為理想。

在銷售現(xiàn)金比率方面，寶鋼股份排名第3，第1和第2名分別是重慶鋼鐵和安陽鋼鐵。寶鋼股份在該項指標上低于上述兩家公司的原因與這兩家公司營業(yè)收入較低有很大關(guān)系，2014年，寶鋼股份營業(yè)收入為1874.14億元，是重慶鋼鐵的15.31倍，是安陽鋼鐵的6.98倍。排除分母的影響，寶鋼股份在銷售現(xiàn)金比率方面的表現(xiàn)仍然可以稱為優(yōu)異。而且寶鋼股份的銷售現(xiàn)金比率同比上升了0.09個點，證明其獲取現(xiàn)金的能力正在加強。

在現(xiàn)金比率方面，雖然寶鋼股份2014年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物共計215.07億元，高居榜首，超過第2名河北鋼鐵49.30億元，但寶鋼股份在現(xiàn)金比率的排名中僅排在第14位，這與寶鋼股份流動負債規(guī)模較大有關(guān)。現(xiàn)金比率排名在寶鋼股份之前的13家上市公司，即使流動負債規(guī)模最高的鞍鋼股份，也僅為寶鋼股份的33.33%，高額流動負債使寶鋼股份在該項指標上“吃虧”。但也應(yīng)看到，在擁有892.54億元流動負債的情況下，寶鋼股份的現(xiàn)金比率仍能夠高于行業(yè)平均值實屬不易，證明寶鋼股份償還債務(wù)的能力很強。

在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面，寶鋼股份排名第6位，前5位分別是沙鋼股份、三鋼閩光、杭鋼股份、安陽鋼鐵、酒鋼宏興。雖然這5家上市公司在該指標上優(yōu)于寶鋼股份，但主要得益于其總資產(chǎn)規(guī)模遠低于寶鋼股份，即便是其中資產(chǎn)規(guī)模最大的酒鋼宏興，也僅為寶鋼股份的23.24%，總資產(chǎn)規(guī)模最小的杭鋼股份則僅為寶鋼股份的3.07%。

從2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額看，寶鋼股份排名24家上市公司第1位，是第2名河北鋼鐵的1.96倍，是沙鋼股份的18.67倍。寶鋼股份的經(jīng)營活動現(xiàn)金流在24家上市公司中是最優(yōu)秀的，在總資產(chǎn)規(guī)模較大的前提下，寶鋼股份在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面仍然表現(xiàn)突出，表明其獲取現(xiàn)金能力很強，經(jīng)營管理水平高。在現(xiàn)金營運指數(shù)方面，寶鋼股份保持在合理區(qū)間。寶鋼股份賬面現(xiàn)金流數(shù)額較大，在行業(yè)內(nèi)排名前列，而且經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量大致保持了1∶1的關(guān)系，證明寶鋼股份的收益質(zhì)量很高。

第二類群：大部分企業(yè)現(xiàn)金流量增加

在銷售收現(xiàn)比方面，第二類群除華菱鋼鐵、包鋼股份外，普遍低于寶鋼股份，主要原因是銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金低于寶鋼股份。華菱鋼鐵、包鋼股份的營業(yè)收入與寶鋼股份存在較大差距，分別是寶鋼股份的29.67%和15.90%?？傮w上看，第二類群與第一類群的差距主要在銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金方面。韶鋼松山的銷售收現(xiàn)比表現(xiàn)較好，并且伴隨著應(yīng)收賬款的大幅下降。2014年，韶鋼松山應(yīng)付賬款同比下降17.60%。

在銷售現(xiàn)金比率方面，第二類群可以分為三類：第一類為銷售現(xiàn)金比率大于0.15，分別是安陽鋼鐵和河北鋼鐵，河北鋼鐵經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高，安陽鋼鐵營業(yè)收入排名靠后;第二類為銷售現(xiàn)金比率在0.10~0.15，分別是韶鋼松山、華菱鋼鐵、包鋼股份，華菱鋼鐵經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高(排名第4位)，韶鋼松山和包鋼股份營業(yè)收入排名靠后(分列第19位和第14位);第三類為銷售現(xiàn)金比率小于0.10，分別為太鋼不銹和武鋼股份，雖然二者經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額排名靠前，但低于其營業(yè)收入的排名，這是造成兩家上市公司銷售現(xiàn)金比率低于同類群其他上市公司的主要原因。

在現(xiàn)金比率方面，第二類群除安陽鋼鐵外，其余公司均低于寶鋼股份。安陽鋼鐵的現(xiàn)金比率高于寶鋼股份主要與其流動負債規(guī)模較低有關(guān)。2014年，安陽鋼鐵流動負債總額209.88億元，僅為寶鋼股份的23.51%。第二類群內(nèi)部可以分為三類：第一類為安陽鋼鐵，現(xiàn)金比率在0.25以上;第二類為華菱鋼鐵、武鋼股份、包鋼股份，現(xiàn)金比率在0.19~0.21;第三類為河北鋼鐵、太鋼不銹、韶鋼松山，現(xiàn)金比率在0.13~0.15。華菱鋼鐵、武鋼股份、包鋼股份主要由于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的排名低于其流動負債的排名，即現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和流動負債的配比不太合理，這在河北鋼鐵、韶鋼松山和太鋼不銹3家上市公司中也同樣存在。

在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面，安陽鋼鐵、韶鋼松山明顯高于同類群其他企業(yè)，與這兩家企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模較低有關(guān)。在2014年24家鋼鐵上市公司總資產(chǎn)規(guī)模排名中，安陽鋼鐵、韶鋼松山分列第16位和第20位。包鋼股份的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率只有2.86，明顯低于第二類群其他企業(yè)，這與包鋼股份總資產(chǎn)規(guī)模較大有關(guān)———總資產(chǎn)1036.66億元，排名第3位(2013年同期為第5位)。需要說明的是，包鋼股份2014年總資產(chǎn)同比增加157.42億元，其中非流動資產(chǎn)增加94.93億元，主要是在建工程繼續(xù)投入、部分工程項目竣工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)及長期股權(quán)投資增加、攤銷無形資產(chǎn)等所致。河北鋼鐵、太鋼不銹、華菱鋼鐵、武鋼股份的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率集中在7.0~9.0，與寶鋼股份存在一定差距，這與其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于寶鋼股份有關(guān)，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最多的河北鋼鐵也僅為寶鋼股份的51.04%。

從全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的同比情況看，除包鋼股份外，其余公司均不同程度上升。包鋼股份是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降的同時，總資產(chǎn)大幅上升。其余6家上市公司均與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅上升有關(guān)。華菱鋼鐵主要是應(yīng)收票據(jù)、存貨減少導(dǎo)致現(xiàn)金流入增加;武鋼股份通過加強營運資金管控，降低了庫存資金占用以及應(yīng)收款項，增加了現(xiàn)金凈流量;安陽鋼鐵通過本期購買付現(xiàn)減少，實現(xiàn)現(xiàn)金凈流量增加;太鋼不銹通過降低存貨占用、增加票據(jù)簽發(fā)量來加大現(xiàn)金凈流量。

在現(xiàn)金營運指數(shù)方面，除韶鋼松山、安陽鋼鐵外，其余上市公司與標準值的偏離程度較低。7家上市公司2014年經(jīng)營所得現(xiàn)金平均值為47.66億元，韶鋼松山、安陽鋼鐵經(jīng)營所得現(xiàn)金分別為5.35億元和24.51億元，遠低于第二類群平均值。

第三類群：流動負債規(guī)模較小

在銷售收現(xiàn)比方面，第三類群銷售收現(xiàn)比平均為85.56，低于第二類群平均值(111.56)。主要是因為該類群銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金低于第二類群。2014年，第三類群共計11家上市公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金共計4106.90億元;第二類群共計7家上市公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金共計4642.49億元，超過第三類群535.59億元。

在銷售現(xiàn)金比率方面，第三類群整體低于第二類群。其原因主要是2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于第二類群，第三類群經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均值為29.62億元，比第二類群低34.31億元。第三類群11家上市公司可以分為三類：第一類為銷售現(xiàn)金比率大于0.13，分別是沙鋼股份、首鋼股份、南鋼股份，首鋼股份、南鋼股份一方面由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高，另一方面由于營業(yè)收入排名靠后;沙鋼股份則主要與營業(yè)收入排名靠后有關(guān)。第二類為銷售現(xiàn)金比率在0.07~0.10，分別是本鋼板材、三鋼閩光、新鋼股份、柳鋼股份、酒鋼宏興，酒鋼宏興的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額排名第5位，同比增長328.07%，與去年同期相比有較大進步。相對于自身957.53億元的營業(yè)收入來說，酒鋼宏興67.47億元的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯然過低。河北鋼鐵營業(yè)收入為982.57億元，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為144.34億元，是酒鋼宏興的2.14倍。第三類為銷售現(xiàn)金比率小于0.05的公司，分別是馬鋼股份、鞍鋼股份、新興鑄管，3家上市公司銷售現(xiàn)金比率較低，均因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額過低。

在現(xiàn)金比率方面，第三類群上市公司整體表現(xiàn)優(yōu)于第二類群，主要由于第三類群公司流動負債規(guī)模較小所致。分別對第二、第三類群的流動負債平均值進行計算(由于河北鋼鐵的流動負債規(guī)模過大，容易對平均值產(chǎn)生影響，故采用加權(quán)平均法計算)，第二類群的流動負債平均值為463.87億元，第三類群流動負債平均值為233.60億元。從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的內(nèi)涵看，大多數(shù)第三類群上市公司優(yōu)于第二類群，第三類群上市公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物中，應(yīng)收票據(jù)占38.29%，貨幣資金占61.67%;第二類群上市公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物中，應(yīng)收票據(jù)占42.09%，貨幣資金占57.47%。鞍鋼股份、馬鋼股份現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物中以應(yīng)收票據(jù)為主，應(yīng)收票據(jù)數(shù)額都超過了貨幣資金，鞍鋼股份、馬鋼股份應(yīng)收票據(jù)分別是貨幣資金的5.03倍和1.83倍。

第三類群全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率平均值為6.69%，與第二類群平均值相差1.16個百分點，差距主要體現(xiàn)在第三類群經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均值低于第二類群。沙鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、柳鋼股份、酒鋼宏興的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較高，沙鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份、柳鋼股份主要由于總資產(chǎn)規(guī)模較小，其中沙鋼股份、三鋼閩光、新鋼股份的總資產(chǎn)同比還有不同程度的下降;酒鋼宏興主要由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較高(為67.47億元)所致，排名第6位。新興鑄管、馬鋼股份的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率在第三類群中較低，與這兩家上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模相比，二者經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯然過低。

在現(xiàn)金營運指數(shù)方面，除沙鋼股份、三鋼閩光、柳鋼股份、酒鋼宏興外，其余上市公司與標準值的偏離程度較低。沙鋼股份、三鋼閩光、柳鋼股份主要由于經(jīng)營所得現(xiàn)金較低，3家公司經(jīng)營所得現(xiàn)金分別為7.48億元、6.83億元和16.03億元，遠低于第三類群經(jīng)營所得現(xiàn)金平均值(27.60億元)，酒鋼宏興雖然經(jīng)營所得現(xiàn)金在第三類群中排名靠前，但相對于67.47億元的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來說仍顯較低。

第四類群：經(jīng)營所得現(xiàn)金較低

在銷售收現(xiàn)比方面，第四類群的數(shù)值超過了第三類群，與第二類群基本持平，杭鋼股份甚至超過了寶鋼股份。造成這種情況的原因主要是第四類群營業(yè)收入較低，第四類群3家公司營業(yè)收入在24家鋼鐵上市公司中排在第21~23位。以杭鋼股份為例，其2014年營業(yè)收入為144.49億元，僅為寶鋼股份的7.71%。

在銷售現(xiàn)金比率方面，第四類群平均值也高于第三類群，重慶鋼鐵甚至超過了寶鋼股份。一方面由于重慶鋼鐵2014年營業(yè)收入低，僅有122.45億元，是寶鋼股份的6.53%;另一方面，重慶鋼鐵2014年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅上升43.03%。重慶鋼鐵年報披露，其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的增長是加強資金計劃管理、增收節(jié)支，掌控資金支付節(jié)奏，并適度增加利用供應(yīng)商的應(yīng)付信用期，壓縮當(dāng)期支付的成果。除上述原因外，重慶鋼鐵收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(政府補貼)17.46億元，也起到了很大作用。所以，重慶鋼鐵銷售現(xiàn)金比率雖然高于寶鋼股份，但從指標內(nèi)涵上看，與寶鋼股份尚存在不小的差距。需特別說明的是，杭鋼股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，同比增長706.41%，主要原因是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比減少24.54億元，以及購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比減少34.87億元等因素共同影響所致。凌鋼股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13.88億元，較凈利潤-7.13億元高出21.01億元，主要是因為：本期經(jīng)營性應(yīng)收項目減少1.39億元;經(jīng)營性應(yīng)付項目增加8.55億元;計提折舊4.39億元，無形資產(chǎn)攤銷0.31億元，計提資產(chǎn)減值準備2.48億元，發(fā)生財務(wù)費用3.67

億元;遞延所得稅資產(chǎn)增加2.59億元;存貨減少2.2億元。

在現(xiàn)金比率方面，第四類群平均值僅為0.18，低于第三類群上市公司平均值，主要是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較少，且流動負債規(guī)模較大的雙重作用造成的。第四類群中，杭鋼股份現(xiàn)金比率表現(xiàn)突出，主要由于其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物在24家鋼鐵上市公司中排第16位，明顯高于同一類群的其他兩家企業(yè)，但杭鋼股份的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物中，應(yīng)收票據(jù)占據(jù)了較大比重(89.28%)。重慶鋼鐵、凌鋼股份在現(xiàn)金比率方面表現(xiàn)較差，尤其是重慶鋼鐵流動負債規(guī)模過大，高達268.59億元，而與之相匹配的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅14.71億元，搬遷給重慶鋼鐵帶來的影響仍然較大。

在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面，第四類群平均值再次超過了第三類群，主要原因是第四類群上市公司總資產(chǎn)規(guī)模較低。

在現(xiàn)金營運指數(shù)方面，第四類群與標準值偏離程度較高，尤其是凌鋼股份，現(xiàn)金營運指數(shù)高達11.88，主要由于凌鋼股份經(jīng)營所得現(xiàn)金僅1.17億元?？傮w來看，經(jīng)營所得現(xiàn)金較低是第四類群現(xiàn)金營運指數(shù)偏離標準值較高的原因，而深層次的原因則是第四類群上市公司的凈利潤較低所致。

第五類群：現(xiàn)金流問題較多

在銷售收現(xiàn)比方面，第五類群與其他類群差距較大。原因是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金在營業(yè)收入中所占比重較低，表明二者在銷售產(chǎn)品的過程中所采取的銷售策略有相同之處。山東鋼鐵2014年的營業(yè)收入同比大幅下降26.40%，即使在這種情況下，銷售收現(xiàn)比仍然不甚理想，表明其盈利能力也存在一定問題。

在銷售現(xiàn)金比率方面，兩家上市公司均為負值，主要由于其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，這種情況在其他類群上市公司中是不存在的。山東鋼鐵經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少，是由于銷售收到的現(xiàn)款減少及2013年12月出售山東萊鋼國際貿(mào)易有限公司及濟鋼集團國際貿(mào)易有限公司股權(quán)，2014年年報不再將其納入合并范圍所致;八一鋼鐵經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動系本年度銷售收現(xiàn)減少及采購付現(xiàn)力度加大所致。

在現(xiàn)金比率方面，第五類群表現(xiàn)較差，主要是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較少，且流動負債規(guī)模較大的雙重作用造成的。山東鋼鐵流動負債319.81億元，排名第10位，但其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有31.02億元，排名第17位;八一鋼鐵流動負債176.49億元，排名第17位，但其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅有9.48億元，排名倒數(shù)第2位。

在全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率方面，第五類群兩家上市公司均為負值，這與兩家上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負有關(guān)。

在現(xiàn)金營運指數(shù)方面，山東鋼鐵為-0.89，主要與其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負有關(guān);八一鋼鐵為5.14，與標準值差距較大，這與八一鋼鐵經(jīng)營所得現(xiàn)金過少有關(guān)。需特別說明的是，八一鋼鐵2014年經(jīng)營所得現(xiàn)金和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負值。

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加倍重視上市鋼企的現(xiàn)金流