2015年12月，財(cái)政部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)，繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。煤炭行業(yè)虧損面超過(guò)了80%，鋼鐵行業(yè)虧損面也達(dá)到了47.5%，煤炭?jī)r(jià)格跌成了白菜價(jià)，大中型鋼鐵企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損則高達(dá)720億元。

　　與此同時(shí)，煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)進(jìn)一步拉低了國(guó)企的利潤(rùn)總額。2015年1~10月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)總額18806.6億元，同比下降9.8%。其中，中央企業(yè)13530.7億元，同比下降11.3%；地方國(guó)有企業(yè)5275.9億元，同比下降6%。

　　更讓人擔(dān)心的是，國(guó)有企業(yè)在利潤(rùn)下降的同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用卻在不斷上漲，國(guó)有企業(yè)加杠桿現(xiàn)象非常嚴(yán)重：1~10月，國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了9.5%。其中，中央企業(yè)增長(zhǎng)了9.4%，地方國(guó)有企業(yè)增長(zhǎng)了9.7%。高杠桿所帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)正極大地影響著這些國(guó)企所在行業(yè)的穩(wěn)定性。

　　在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的活力、提高國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率這一討論了很多年的問(wèn)題開(kāi)始面臨新的挑戰(zhàn)，而挑戰(zhàn)的核心則是供給側(cè)的改革。按照供給學(xué)派對(duì)于供給側(cè)改革的解釋，“不是促進(jìn)消費(fèi)增加了需求，而是供給創(chuàng)造了需求。”如今，國(guó)企面臨“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”的問(wèn)題，這本質(zhì)上都屬于供給側(cè)的改革。

　　值得注意的是，在火熱的供給側(cè)改革討論中，國(guó)企改革成為供給側(cè)改革的核心正成為共識(shí)，比如國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(zhǎng)張文魁就表示，“國(guó)企改革才是貨真價(jià)實(shí)的供給側(cè)改革，如果我們大講供給側(cè)改革，而不去推動(dòng)國(guó)企改革，或者我們回避國(guó)企改革去講供給側(cè)改革，可能會(huì)不得要領(lǐng)。”

　　由此，現(xiàn)實(shí)問(wèn)題和改革家的研究成果，都將117萬(wàn)億國(guó)有資產(chǎn)推向供給制改革的大考之中，這將是國(guó)企改革在2016年面臨的新挑戰(zhàn)。

　　以“管資本”來(lái)優(yōu)化供給端

　　按照中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦的分析，“2015年是國(guó)企改革年，2016年是供給側(cè)改革年。供給側(cè)改革要和國(guó)企改革結(jié)合起來(lái)，以供給側(cè)改革為主體。一手抓產(chǎn)權(quán)為主的國(guó)企改革，一手抓供給側(cè)改革為主的結(jié)構(gòu)改革。”

　　事實(shí)上，2015年的國(guó)企改革，與即將到來(lái)的2016年的國(guó)企供給側(cè)改革，在戰(zhàn)略上是一脈相承的。甚至可以說(shuō)，2015年9月13日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，連同隨后發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》等多個(gè)文件奠定了2016年國(guó)企改革大幕的制度基礎(chǔ)。

　　2015年11月4日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)一》），提出了對(duì)國(guó)資管理體制的總體要求，即“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，真正確立國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位，推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變，適應(yīng)市場(chǎng)化、現(xiàn)代化、國(guó)際化新形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。

　　《意見(jiàn)一》在基本原則方面強(qiáng)調(diào)“按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則和現(xiàn)代企業(yè)制度要求，以管資本為主，以資本為紐帶，以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，重點(diǎn)管好國(guó)有資本布局、規(guī)范資本運(yùn)作、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全”。

　　同時(shí)，在推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變方面，進(jìn)一步明確了國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管重點(diǎn)，即“加強(qiáng)戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)，改進(jìn)對(duì)監(jiān)管企業(yè)主業(yè)界定和投資并購(gòu)的管理方式，遵循市場(chǎng)機(jī)制，規(guī)范調(diào)整存量，科學(xué)配置增量，加快優(yōu)化國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)”。

　　不難看出，所有上述規(guī)定，都與供給側(cè)的改革密切相關(guān)，為國(guó)企接下來(lái)的供給側(cè)改革進(jìn)行了戰(zhàn)略上的鋪墊，甚至如何進(jìn)行供給側(cè)改革的路徑也被進(jìn)行了明示，即“通過(guò)股權(quán)運(yùn)作、價(jià)值管理、有序進(jìn)退等方式，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)保值增值”。

　　不僅如此，國(guó)企改革的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)者深刻認(rèn)識(shí)到了，本次的國(guó)企改革推進(jìn)到一個(gè)新的深度，它將不同于17年前由紡織行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩所引發(fā)的那場(chǎng)“騰籠換鳥(niǎo)”式的去產(chǎn)能運(yùn)動(dòng)，不同于2008年金融危機(jī)后通過(guò)4萬(wàn)億來(lái)刺激消費(fèi)端的那場(chǎng)改革，而是要在供給端有“破”有“立”。

　　但是，破立之間，難免會(huì)滋生腐敗。所以，如果說(shuō)《意見(jiàn)一》是對(duì)國(guó)企改革所下的一味大補(bǔ)之藥的話，那么，如何抑制在供給側(cè)改革過(guò)程中出現(xiàn)的腐敗問(wèn)題成為了本次國(guó)企改革政策藥方中的“瀉藥”，一補(bǔ)一泄，達(dá)到平衡。

　　由此，接下來(lái)的11月10日，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)二》）發(fā)布，針對(duì)一些國(guó)有企業(yè)逐漸暴露出管理不規(guī)范、內(nèi)部人控制嚴(yán)重、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員權(quán)力缺乏制約、腐敗案件多有發(fā)生等問(wèn)題，設(shè)計(jì)了包括完善國(guó)資機(jī)構(gòu)監(jiān)管，外派董事會(huì)監(jiān)督囊括任中審計(jì)和跟蹤審計(jì)的國(guó)企審計(jì)監(jiān)督體系，以及紀(jì)檢監(jiān)察和外部監(jiān)督的外部監(jiān)督體系。

　　《意見(jiàn)二》同時(shí)在內(nèi)部監(jiān)督上強(qiáng)調(diào)“健全國(guó)有企業(yè)規(guī)劃投資、改制重組、產(chǎn)權(quán)管理、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、業(yè)績(jī)考核、選人用人、薪酬分配等規(guī)范國(guó)有資本運(yùn)作、防止流失的制度”，在外部監(jiān)督上強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)肅查辦發(fā)生在國(guó)有企業(yè)改制重組、產(chǎn)權(quán)交易、投資并購(gòu)、物資采購(gòu)、招標(biāo)投標(biāo)以及國(guó)際化經(jīng)營(yíng)等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的腐敗案件”。顯然，這些都與供給側(cè)改革的各個(gè)環(huán)節(jié)密切相關(guān)。

　　比如李錦就表示，“以管資本為主組建的投資運(yùn)營(yíng)公司是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，以行業(yè)為主成立投資運(yùn)營(yíng)公司，投資運(yùn)營(yíng)公司的主要任務(wù)是三個(gè)一批：重組一批、清退一批、增加一批。壟斷行業(yè)改革主要是指資源性行業(yè)，資源性行業(yè)主要都是國(guó)企，其中很多是產(chǎn)能過(guò)剩和虧損的。將來(lái)這些國(guó)企要放下包袱，把門打開(kāi)，讓民營(yíng)企業(yè)進(jìn)來(lái)。”

　　但是，在供給側(cè)，到底要重組哪些，清退哪些，增加哪些，如何調(diào)整，如何定價(jià)，如何交易都會(huì)涉及很多問(wèn)題。這恰恰又與國(guó)企的混合所有制改革一脈相承，可以說(shuō)，22號(hào)文以及后來(lái)國(guó)務(wù)院發(fā)的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》里面都講到了要在電力、電信、民航、軍工、石化等領(lǐng)域，大概六七個(gè)領(lǐng)域，推出一批混合所有制改革的試點(diǎn)示范，而這些試點(diǎn)面臨的一個(gè)重要問(wèn)題，就是國(guó)企改革，如何用“管資本”的方式來(lái)優(yōu)化供給端。

　　“供給側(cè)”改革：去產(chǎn)能的挑戰(zhàn)

　　2015年12月4日，國(guó)資委網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于做好中央企業(yè)2015年投資完成情況和2016年投資計(jì)劃報(bào)送工作的通知》，通知要求各大中央企業(yè)于2016年1月31日前，將2015年投資完成情況及2016年投資計(jì)劃情況的報(bào)告（包括“投資分析報(bào)告”和“投資報(bào)表”）以紙質(zhì)文件（一式三份）形式報(bào)送國(guó)資委（規(guī)劃發(fā)展局），同時(shí)完成在線填報(bào)工作。

　　通知同時(shí)表示，這是根據(jù)《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理暫行辦法》（國(guó)資委令第16號(hào)）要求進(jìn)行的全面、系統(tǒng)地了解中央企業(yè)投資情況，而知情人士則告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，“這意味著央企啟動(dòng)供給側(cè)改革的摸底正在啟動(dòng)。”

　　一方面是摸底，另一方面則是在產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的戰(zhàn)略重組開(kāi)始做出示范性案例。

　　2015年12月8日，中國(guó)五礦集團(tuán)公司與中國(guó)冶金科工集團(tuán)有限公司實(shí)施戰(zhàn)略重組，中國(guó)冶金科工集團(tuán)有限公司整體并入中國(guó)五礦集團(tuán)公司，成為其全資子企業(yè)。

　　“這一重組案例，雖然立足于打造世界一流金屬與礦產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)，將充分發(fā)揮雙方在金屬礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的協(xié)同與集合效應(yīng)，提升在國(guó)際金屬礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的資本實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)能力，為國(guó)家金屬礦產(chǎn)資源安全提供保障，但與此同時(shí)，它解決的也是我國(guó)大型央企在鋼鐵、稀土等冶金領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，減少消耗，促進(jìn)協(xié)同，同時(shí)進(jìn)一步提高投資的效益和質(zhì)量。”冶金領(lǐng)域的專家告訴記者。

　　的確，此輪去產(chǎn)能的主要對(duì)象是重工業(yè)，包括鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、鐵礦石、有色金屬這首當(dāng)其沖的8大行業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年，水泥、粗鋼、電解鋁、平板玻璃和造船業(yè)的產(chǎn)能利用率分別為75.7%、72%、71%、73.5%和65.7%。截至2015年7月，水泥、粗鋼、電解鋁、平板玻璃和造船業(yè)的設(shè)備利用率更低，分別達(dá)到73%、72%、72%、68%和50%。從2012年3月起至2015年8月，我國(guó)PPI已經(jīng)連續(xù)42個(gè)月為負(fù)，2015年1月至8月，PPI下降幅度逐漸增大，從4.32%增加到5.92%。

　　從行業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，2015年第一季度，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降36%，水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降67.6%，平板玻璃行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降26.6%。而在煤炭行業(yè)，2015年上半年利潤(rùn)總額同比下降66.8%。

　　顯然，這已經(jīng)不是刺激消費(fèi)能夠解決的問(wèn)題，唯一的路徑就靠在供給側(cè)的改革中去產(chǎn)能，同時(shí)提升高端產(chǎn)能的占比。

　　事實(shí)上，早在2015年兩會(huì)期間，作為全國(guó)人大代表的李東生就曾向記者表示，“家電行業(yè)早在兩年以前就出現(xiàn)了兼并重組的需要，通過(guò)兼并重組減少過(guò)剩產(chǎn)能，同時(shí)強(qiáng)化創(chuàng)新效率正成為家電行業(yè)面臨的重大問(wèn)題。但是，這一問(wèn)題卻因?yàn)楦鞣N地方保護(hù)主義的問(wèn)題被一再擱置，如果再拖一兩年，這些資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)進(jìn)一步縮水，甚至不值一文。”

　　不僅如此，公開(kāi)消息顯示，鋼鐵、有色、船舶、工程機(jī)械、汽車，包括風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域，任何一個(gè)領(lǐng)域的投資失控都與國(guó)企對(duì)資源配置的市場(chǎng)化失靈有關(guān)，而“去”這些產(chǎn)能，往往又會(huì)牽涉一系列的失業(yè)、稅收和政績(jī)問(wèn)題。

　　這意味著，地方政府在國(guó)企的去留和去產(chǎn)能問(wèn)題上仍然有很大的權(quán)力，在現(xiàn)有的地方政府的業(yè)績(jī)導(dǎo)向之下，單純依靠地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)全局發(fā)展的覺(jué)悟去解決國(guó)企的去留問(wèn)題是很難實(shí)現(xiàn)的。這同時(shí)也意味著，供給端改革也好，國(guó)企改革也好，將絕不僅僅是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革，它還需要對(duì)政府考核機(jī)制的重新設(shè)置，來(lái)真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)資源配置起決定性作用。

　　而在“去產(chǎn)能”的具體路徑上，如何改變國(guó)企供給體系中“中低端產(chǎn)品過(guò)剩，高端產(chǎn)品供給不足”的現(xiàn)狀，如何將生產(chǎn)過(guò)剩的中低產(chǎn)品的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出去，再次創(chuàng)造價(jià)值，也是本次“去產(chǎn)能”過(guò)程中值得考慮的重要問(wèn)題。

　　中國(guó)金融行業(yè)法律問(wèn)題專家、中國(guó)政法大學(xué)李愛(ài)君教授告訴記者，“在這方面，融資租賃或可發(fā)揮重要作用。在國(guó)外，很多高附加值的制造企業(yè)，本身并不會(huì)通過(guò)購(gòu)買的方式來(lái)引進(jìn)機(jī)器設(shè)備，而是通過(guò)融資租賃的方式，因?yàn)槿谫Y租賃一方面可以極大地幫助企業(yè)在財(cái)務(wù)費(fèi)用上去杠桿，另一方面，更可以產(chǎn)能落后之后很好地向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移。”

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